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高善文 安信证券首席经济学家 从过去两个月的情况看，应该说，A股市场已经大体稳定下来，政府“救市”的主要目标也已经达到。 在此背景下，尽快退出此前应急管理过程中出台的一系列临时干预措施，尽快恢复市场正常的交易、定价和筹资功能，是题中之义。IPO的重启，是其中非常关键的一步。 今年前三季度，境内股票市场筹资总额达到1.3万亿人民币，规模不可忽视。IPO的重启和市场融资功能的逐步恢复，有利于改善企业投融资活动，并服务于实体经济稳增长。 更加重要的是，新兴行业的快速发展，高度依赖资本市场的直接融资体系，银行的间接融资体系无法有效对接。因此，尽快恢复IPO和市场融资功能，也有助于经济的转型升级和结构调整。 此外，市场功能的恢复，还能够促进国有企业改革的顺利开展。 从历史经验看，IPO的暂停和重启，短期对市场造成一定的心理冲击，但不太可能影响市场运行的基本趋势。此次IPO重启应该也不会例外。 需要留意的是，此次证监会还改变了此前新股申购预先缴款的安排，改为在确定配售数量后再缴款。这就解决了巨额资金打新对货币市场和股票市场流动性造成的冲击，也有助于缓解投资者对IPO重启的担忧。 当前在经济基本面上，外部需求的疲弱、传统制造业领域的投资下滑，以及房地产行业的去库存过程，继续对经济增长形成抑制。 但积极的力量也正在孕育，例如消费对经济的贡献提升，服务业和高端制造业增速显著高于整体工业，人口政策正在调整，政府在推动制度改革和技术进步层面也努力作为。 特别是近期，政府高度重视“十三五”期间GDP年均增速不低于6.5%目标，并强调财政货币政策仍存在较大的调整空间，这些信号的释放，也在很大程度上缓解了各方对中国经济硬着陆风险的担忧。
随着去杠杆接近尾声、人民币汇率贬值恐慌退潮，股票市场上投资者信心逐步恢复。短期之内，美联储加息预期的升温，对新兴国家包括中国的资本流动以及资产价格构成一定的负面影响，值得重视。但在中长期之内，市场的基本走势仍主要取决于中国经济基本面的稳健程度、取决于各方面改革举措的落实。 |
