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编者按：对于A股投资者来说，技术分析是他们做出投资判断的重要手段，近期A股的持续缩量横盘，是否在酝酿转变？如果从盘口语言来看，能否分辨出蛛丝马迹？腾讯“证券研究院”专家、北京中金名堂投资基金策略规划师郭亨推出《盘口看市》系列专栏为大家形象解答。 腾讯“证券研究院”特约 郭亨 北京中金名堂投资基金策略规划师 截至2015年9月24日A股市场长达21个交易日的横盘，已经让很多投资者几乎耗尽了耐心；在此期间上证指数至少3次站上3200点，又3次跌落3200点，很多市场分析师“词穷”，不知用什么语言总结当天的态势。当然，市场上很多分析师来自各大券商的工作人员，他们介于市场与普通投资者之间，可以随心所欲分析市场甚至判断第二天走势，因为经纪业务是券商的主营；对于私募基金分析师、操盘手来说，对市场的判断直接影响净值变化，事关重大务必谨慎，而且一次错误的判断很可能要用多次“超水平发挥”弥补损失，并且很难去开口解释什么。就好像现场直播，错了再也无法重来，很多朋友说市场“专制各种不服”，笔者非常认同。下面配合K线图，简单用技术语言解读市场状态：  上图是上证指数近期日K线图，从图中可以清晰看到“股灾”以及政府第一轮救市全过程，从最近的21个交易日来看，技术派投资者脱口而出：三角形整理！这次的图形是教科书一般的标准，准确称呼为底部逐渐提高的强势收敛三角形整理图形。自从2010年4月股指期货开始上市交易，A股市场再也难以见到如此标准的形态学图形，尤其在熊市中无比珍贵。这种现象比较反常，可以证实股指期货IF、IC、IH被限制开仓100手之后，基本已经失去了影响力，令A股市场穿越回2010年之前的模式特征；并且，这个图形正面佐证中央汇金公司的控盘能力，确实不一般！笔者之前的分析报告中对中央汇金公司历史上几次成功战役有过详细分析，这里不再赘述（编者注：技术解盘汇金公司行动轨迹可查看《郭亨：新格局下迅速调整操盘技巧》）。 历史上的国庆行情经过21个交易日横盘酝酿的指数考验着全体投资者的耐心，似乎正在等待着什么，也许是标志性事件，也许是某个约定时间。随着“十一”国庆节临近，笔者相信答案很快将公之于众，甚至令人眼前一亮。为了尽可能准确预测未来，笔者查找了近几年上证指数熊市中的国庆节行情，以史为鉴判断未来。下面一起来看：  上图是2014年国庆节前后的上证指数日K线，当时随着政府对中国房地产市场萎缩的确认，以及放开限购政策鼓励交易开始，沉寂多年的A股市场闻风而动。9·30楼市新政，被很多先知先觉的投资者看作是本轮牛市的起点、冲锋号；与此同时场外配资、杠杆等资金工具被作为“存量资金”引入股市，成为牛市的直接推动力。  上图是2013年国庆节前后的上证指数日K线，仅从当月来观察，10月8日国庆节后首个交易日出现中阳线上涨，给市场带来信心；但仅仅维持一周左右便开始下跌。看起来平淡似水的K线图却蕴藏着一个更大秘密！就在6月下旬，图中左侧红色方框内，出现了1849点底部的时间，与当年工商银行网上汇款系统暂停服务几乎同步！就是那个总理称为“实弹演习”的短暂“银行系统金融危机”，恰恰暴露了本届政府经济调控周期。该周期由过去的12月底（中央经济会议）改为6月底，此后爆发的2015年“股灾”，鬼使神差的落在6月底银行考核存款的时间窗口！笔者相信这不是巧合，做空A股的势力，很可能早已看穿市场的薄弱环节，在脆弱时刻触发了大规模平仓机制。  如果2013年6月的“金融系统实弹演习”揭示了当前中国经济调控窗口，那么2012年国庆后两个月的走势，则揭露了中国A股始终坚守如一的信条！上图红色方框中是2012年国庆节前后的上证指数日K线，可以看到10月和11月市场延续了滚滚熊市的下跌浪潮，并无太多亮点。但是，市场进入12月后突然改变作风，好像受到什么刺激一般，连续上涨3个月，直到第二年春节之后才平息下来。 支撑市场的动力，正是A股市场自诞生至今从未改变的规律：不可以连续下跌三年！ 从年K线上可以看到，A股诞生自1990年代初，运行过程中经历了很多次牛熊转换过程，但从未出现连续三根年阴线！2010、2011年已经形成两根年阴线，再也没有下跌空间，因此2012年12月上证指数突然暴涨，带动年K线收红，恪守了信条、维护了市场规则。 笔者在当年多次上书公司项目部和董事长，提议发行二级市场股权型基金，但并未收到反馈，直到2014年底才有机会成立自己的股票型基金产品，并担当产品负责人。将来笔者会具体分析中国投资市场中有限合伙基金、资管产品、信托产品集体落寞的原因，同时简单透露一些行业规则。一个理财神话时代结束了，我们有必要总结过往的鲁莽，为历史的书写贡献一份力量。 大洋彼岸的美国股市与平淡似水的A股市场不同，美股已经延续六年的资金牛市随着美联储加息预期临近，出现了明显趋势转变。通过一张图片看清道琼斯指数方向变化：  上图是美股道琼斯指数2010年至今的日K线图，从图上可以清晰看到一条完美的“上升通道”，延续数年的上涨背后，是美联储应对2009年金融危机的QE量化宽松政策。当时我国的金融危机从2008年抑制通胀紧缩货币政策造成的大熊市开始，延续至今部分债务关系仍未解除。 进入2015年，随着美联储终止QE，道琼斯指数顶部点位停留在18351.36点，甚至出现形态学领域的“圆弧顶”。熟悉技术分析的投资者非常了解这种“铁顶”，一旦出现趋势反转，理论跌幅往往是顶部区间高度的7至8倍。也就是说，道琼斯指数进入熊市后，很可能两年之内暴跌8000点，回到10000点附近。 更可怕的情况已经发生了，美联储多次重申年内一定会加息。就在刚刚过去的9月份加息窗口，美联储加息预期导致道琼斯指数5个交易日暴跌2000点，并且触发“熔断机制”自动停止交易数个小时惨剧！ 与此同时，中国很多网络声音，表示美股暴跌由人民币突然贬值引发，这种过分夸大人民币国际影响力的言论实在缺乏常识。很简单，人民币若影响境外市场动态，首先需要完成“国际化”进程，被世界广泛认可并大量使用（就像当今货币霸主美元一眼）。如果有个日本人抛出“日元贬值引发中国股灾”的言论，恐怕都没有机会成为网络新闻素材。这恐怕体现了我国民众对国际金融领域知识的匮乏，和新闻导向缺少“求真”态度的问题。 对于美元和美联储的一举一动，全世界经济体几乎已经形成共识，“加息”令立刻号召海外投资的美元资产变现、回流美国银行体系，造成非美元经济体短暂缺血。这种情况笔者在前面的分析报告中通过中国央行外汇储备变化做出过详细分析（编者注：摇摆不定的资本政策参见《A股下跌中现新规律时间窗前何去何从》）。笔者仅仅希望大洋彼岸的中国领导人可以顺利带回好消息，铺垫未来的全球加速通货紧缩状况，找到新的增长点、增长模式。
分析过A股市场和美股市场的情况，笔者希望投资者继续耐心给市场一些时间，距离方向选择和大规模动作越来越近，不论持币或持股…… |
