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中航证券：国企改革巨震之后新热点将涌现 今日两市小幅高开，之后横向震荡，国企改革板块全面退潮导致市场出现较大震荡；午后股指快速跳水，沪指盘中大跌近250点，终盘以大跌收报；盘面热点：机器人、券商、电信运营等板块走势良好；总体来说：今日市场呈现大跌的行情。 历史上每年的热点在不断的轮换，今年上半年每个月的主流热点也在不断的切换，这种轮换是一种自然规律，那么完全可以理解国企改革板块在今日早盘出现的下跌，在大红大紫了这么一段周期后，退潮也是一种自然的规律。 而今日市场让投资者最难理解的地方在于沪指下午的跌幅超过200点，而创业板的跌幅达5%之多，1500多家跌停板又让投资者惊出一身冷汗，股灾又要来临吗？市场又该熊市了吗？对于这个问题，樊波的态度是：急速的股灾出现第二次的概率不高，在大盘慢牛运行的过程中，出现急跌是正常的，大多数股票经过前期的股灾，风险得到了很大的释放，再次连续大跌的概率不高，如果不是做短线的，对这种下跌不需要太大的紧张，心态平和中线持有即可。 总结一句话：慢牛行情还在延续中，投资者不要因为一天的下跌而失去对未来的信心，中期看市场依然还将延续慢牛行情，国企改革之后将有更新的热点涌现出来。 国泰君安：A股多事之秋 九月向下调整压力增加 A股震荡区间可能被超预期事件所打破。人民币贬值和证监会21号文等变化明显超出市场预期框架，市场均衡震荡区间可能在未来一段时间被市场自身运行的力量所打破。自7月初的股灾以来，救市以及相关救市政策变化是A股市场的主旋律。救市政策和目标在较长的一段时间内对市场并不明确，这使得A股存在较大的波动空间。这种暂时震荡状态正在由新的超预期变量所驱动，市场的波动区间可能会放大。我们认为八月份A股的波动区间仍然会维持在3400到4300的区间之中。但是九月之后市场向下调整的压力正在逐步增加。我们建议投资者以寻找相对收益行业和主题为投资的主要目标和方向。 多事之秋：近期监管政策演变速度在加快。当下市场分歧集中在两件事上，分别是人民币贬值和证监会21号文的影响。自8月11日起，人民币开始了连续三天的贬值。央行同时进行了人民币中间价的改革，并适度增加了国内货币政策的灵活性。人民币不会持续贬值是共识，短期快速贬值也有助于降低年内资金外流的水平。在贬值和救市的关系上，央行也表示：“一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长，从而影响了外汇市场的供求关系，给人民币汇率带来了一定的贬值压力。”。我们认为人民币贬值对A股的影响主要在于：第一，将2015年年内贬值压力一次性释放，改善短期跨境资金流出压力；第二，暗示非常态救市措施是暂时的，央行对于救市的支持已经非常充分，不会长期延续。 救市资金正从短期多头转为长期中性投资者。证监会21号文中第一句话即明确指出：“股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预。”同时指出，今后若干年内证金公司“一般不入市操作”。这一表态意味着自股灾以来市场中最大的股票购买机构正在从短期多头转变为长期中性投资者。市场对于这两个政策信号的解读目前存在分歧，但我们认为近期的不确定性可能会为市场带来向下调整的压力。 行业与主题投资逻辑应该从全面优化，转为相对优化。行业配臵我们推荐：1)行业趋势好，业绩增长明确的传媒和农业(农垦改革)；2)性价比高，近期有明确催化剂的电力及零售；3)受益于财政政策发力预期，市场认识尚不充分的城市地下综合管廊及通信(光纤光缆)。主题主推国企改革(中国巨石(600176))+信息经济(永鼎股份(600105))+新能源汽车(东源电器(002074))。 久盘易跌是A股历史中不成文的定律。近期大盘在4000点处盘整多日久久不能上攻，不仅损耗了多方的力量，更是助长了空方气焰。周二空方便加大了杀跌砸盘力度，两市股指再次应声跳水下挫，板块个股也呈现出剧烈分化杀跌凶相。 从盘面来看，我们更可看出当前个股的极端分化杀跌。好股道显示，早盘两市涨停个股仅35家，而跌停股票则达18家，且跌幅5%的远多于涨5%的股票，说明空头暗中加大了砸盘力度。其中近期领涨龙头国企改革、证金买入概念股重挫，际华集团(601718)、中粮系集体跌停，直接打压了市场人气，从而引发了涨幅巨大、业绩暗淡类个股的全线暴跌，如中成股份(000151)、方兴科技(600552)的高位跌停板，数源科技(000909)、中国巨石(600176)的巨阴包阳，浩丰科技(300419)、超华科技(002288)更是复牌连续跌停等。因此在空头强势打压、个股跌停潮再现下，对涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动与主力出逃类个股，我们广州万隆认为，务必赶紧调仓出局。 四大不利因素或引发强震 主力暗中实施大倒腾 领涨龙头被空头打压，确实对多方打击重大。而创业板指在大盘下跌中也不能独善其身，出现大幅冲高跳水回落，更是释放了系统性风险再次释放的重磅危险信号。我们广州万隆认为，证监会公开救市计划退出，这直接让前期护盘先锋的权重股失去安全"屏障"，后市难免会成为空头狙击对象。同时市场热点一直围绕国企改革进行，并没有扩散到创业板为首题材股中，这必然不利于市场人气积累，另一方面也暗示了创业板类题材股，当前估值仍然巨大，仍属挤泡沫阶段，这也从近期创业板指表现一直低迷，相关个股持续出现跌停可看出。 因此，在领涨龙头国企改革沉沦、创业板难独善其身下，大盘系统性风险或再次释放。当前我们务必提高风险警惕，尤其是对以下五大类高危险品种，不应坐以待毙与有侥幸心理，而应见好就收赶紧调仓出局为宜。 1，无论是否有主力控盘、机构买入多少，股价一旦大幅反弹无力便应调仓出局；2，股价严重虚高、只靠故事炒飞天的题材股，逢反弹出局就是正确的，如次新股破位大幅杀跌；3，涨幅巨大、股价严重偏离价值的股票，我们应见好就收获利了结，如国企改革概念集体滑铁卢；4，主力运作周期完毕、股价趋势已走坏类个股我们不应再抱有幻想；5，前期股灾停牌躲过一劫，近期一打开跌停我们便可出局，毕竟此类股补跌风险大，如瑞和股份(002620,股吧)再次暴跌。（广州万隆） 国企改革概念集体沉沦 所谓成也萧何败萧何。周一大盘探底顽强拉升最大功臣无疑是国企改革概念股，而周二国企改革概念集体沉沦，反过来拖累指数，再加上四大不利因素的施压下，大盘短期或再现强震+剧烈分化模式，投资者须做好调仓换股的准备。 引发大盘再现强震的四大不利因素分别为：首先，基民惊现大逃亡，7月偏股基金遭近万亿净赎回，市场弹药缺少将让股指反弹难于为续；其次，7月百万市值账户逐渐消失，55万个中产缩水，赚钱效应缺失令市场信心难于一时修复；再次，证监会计划退出救市，银河证券周一起恢复融券，多方做多底气受考验不利于股指反弹；最后，技术上4000点一带是密集成交区，大盘量能不能持续放大下，是很难攻破此重压力位的。也正是这四大不利因素，令今日盘面再现冰火两重天现象，因此好股互动认为对量能萎缩、涨幅巨大、筹码不稳与主力调仓股票，我们应逢反弹调仓换股。 在基民与百万市值账户缩水下，市场确实难于延续反弹。不过相对于基金的缩水，外资在7月却是加大了开户力度，这也意味着市场强震孕育着结构性机会。特别是具有战略新兴产业类个股，在国企改革暴涨后更是存在短期补涨良机，如好股互动以下两大主线。 1，大数据十三五规划有望年内出台。最近资金蜂拥追捧国央企改革标的，而互联网+、大数据标的前期受到央行互联网金融严厉监管、国央企利好、估值影响，相应个股受到冷落，涨幅较小，十三五规划年内的出台，对应个股存在超短期反弹补涨要求。 2，教育部：到2020年建设2万所足球特色学校。中国足协脱钩体育总局，大规模部署校园足球，市场预期足球等体育领域将颠覆此前运作模式，带来巨大商业效益。足球改革中变化最大、门槛最高的足彩、中超、足球和教育结合运营平台获益较大。 综合来看，在上面四大不利因素共振、盘面剧烈分化下，我们应多看少动，把握市场最确定性机会，这样才能在震荡分化行情中分得"一杯羹".因此对上面两大主线、且又有主力资金调仓换入的个股，我们可重点观察并择机逢低布局。（广州万隆） 对于今后若干年证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变的表态，一些私募基金人士认为，此举短期来看有效稳定市场预期，有助于股市反弹，但市场恢复信心尚需时日，存量资金博弈之下市场震荡仍将延续。 震荡格局料延续 星石投资总经理、首席策略师杨玲对中国证券报记者表示，短期来看，证金公司此举有效稳定了市场预期，有助于股市反弹。在救市之后，有关维稳资金退出的议论就持续不断，市场对于维稳资金退出消息也非常敏感。市场一度传言股市有政策顶，指数不会突破政策顶等。证监会此次公开表示证金公司今后若干年不会退出，有效稳定市场预期，短期有助于投资者情绪和信心的恢复进而刺激股市反弹。 杨玲认为，长期来看，有助A股健康平稳发展。证金公司也表示通过协议转让方式向汇金公司转让部分股票 ，由其长期持有。汇金公司作为长期投资者，持有证金公司股票，加强平稳机制长期存在的预期，同时为养老金、社保基金等资金入市提供参考方案。因此，长期来看，随着这些长期机构投资者的入市，对于A股的健康、平稳发展有非常重大意义。 少数派投资总经理周良认为，通过此举，管理层明确表达了市场走势由市场自主调节的态度，以后市场的上涨或下跌更多是由市场运行来决定。和聚投资总经理李泽刚亦对中国证券报记者表示，此前证金公司入市是非常时期的非常态。从市场化改革的大趋势来讲，让市场成为资源配置的决定力量，这个大的趋势是没有变化的，预计在未来几周，乃至下半年的一段时间，整个市场需要在新的价格体系里寻找新均衡。 朱雀投资认为，预计在情绪的惯性使然下市场仍会延续反弹，但是4200-4300点附近压力仍在，不改变震荡的格局。存量资金博弈的反弹，指数越到高位风险越高，需要继续关注成交量放大对于目前存量资金的快速消耗情况。从中期来看，估值结构、资金的供需平衡变化、市场信心的重燃等都仍然需要较长时间。 李泽刚对中国证券报记者表示，整个市场会重新构筑新的估值体系的基础，短期弱势震荡一段时间以后，再寻找新的方向。本轮回调极大地缓和下半年整体市场的估值压力，蓝筹股顺势下行为下半年提供良好的上车机会。从长期来看，A股牛市趋势不变。从投资策略来讲，看好大金融、环保、化工新材料、民航、新消费。 杨玲认为，此次股灾并没有动摇牛市基础，在稳增长政策进一步加码和货币持续宽松下，牛市仍将继续发展；短期来看救市已经基本取得成功，但是投资者信心恢复尚需一定时间，市场大概率将呈现震荡向上的格局，市场行情也将从前期的全面上涨演化为结构性分化。
杨玲进一步表示，投资风险偏好下降，投资将从务虚转变到务实，市场将更加关注业绩确定性，而非故事动听性；价值投资必将回归。有业绩支撑、估值合理的股票将有望站上下波行情的风口。从板块上看，估值相对合理且处于业绩拐点的消费板块是最为值得的关注的板块，未来一段时间内有望成为市场热点。 |
