腾讯“证券研究院”特约 宋清辉 清晖智库创始人，著有《一本书读懂经济新常态》
在2014年年末对2015年行业进行展望的时候，我曾提到过国有企业改革是2015年A股市场的一大亮点，值得投资者进行布局。这个观点只能说预测对了一半，中国南车和中国北车合并前的案例，成为国有企业改革的典型，两家公司合并前股价的大幅走高也让坚信国企改革成为主流的投资者获益不少。
之所以说预测对了一半，是我没有预料到两车合并的势头过于猛烈，从2015年初的13元到最高时期的39元整整上涨了三倍，另外还要记得这只股票在牛市启动之前的股价还不到5元。股价的暴涨加上两家公司的合并，让这只名为“中国中车”的股票在资本市场上的市值达到了新的顶峰，总市值一度逼近万亿元。
南北车的合并可以说是国有企业改革的探路者，国家希望两者的整合可以产生“1+1>2”的效果。从大环境来看，两车整合并不是为了提振股市，而是未来结合“一带一路”、“自贸区”等促进贸易领域的大生意。但猝不及防的是两车股价的快速上涨令盘子越来越大，原来数百亿元的市值突然飙升，也让股价上行的压力越来越大，看起来有利好支撑的上涨实际上已经消化掉了所有利好，和市场整体一样成为非理性上涨，直到崩盘的到来。
近日，大盘多少上行了一些并准备冲击4000点整数关口，中国中车的股价依然在“股灾”后的低点附近荡漾，此前人们过于热情的期望转变到过于低迷的情绪，让没有基本面去刺激的中国中车继续走高。在强有力的热点散去后，即便再有消息涌出，上方的套牢盘还等着出来。
随着中远系和中海系旗下上市公司集体停牌，引发了市场对两大集团整合的预期，这种预期也带动整个国企改革概念爆发，不少具备此预期的个股在本周也随之上涨。有些对中国中车心有余悸的投资者对此有些恐慌，但更多人的想法是“没事，有了中国中车做比对，到时候差不多了就出手。”
在短期方面，A股市场的国有企业改革或许会让人有一种胆战心惊的感觉，但是在政治立场上，国有企业改革将是一种常态。党的十八大报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。
不过，国企改革实际上还是摸着石头过河的“试错”过程，领导人强调，“现在我国改革已经进入攻坚期和深水区，我们必须以更大的政治勇气和智慧，不失时机深化重要领域改革”，“实践发展永无止境，解放思想永无止境，改革开放也永无止境，停顿和倒退没有出路”。这些话语，无一例外表示对国有企业改革的高度重视。
在国家的高度重视下，当下涌入国有企业改革概念方面的资金已经没有像中国中车那般疯狂，因为当前A股市场已经离别疯狂上涨一段时间，市场的热情已经降低了很多，尽管大部分个股股价出现了大幅回调但依然高于2014年年末的股价，利好刺激已经在8个月前就被消化了一部分。而在中国中车为对比的参照下，国有企业概念上涨的空间不会再次过分放大，除非整个市场再次出现非理性的暴涨。
而实际上，改革并非多家企业合并就完成，而是要经历较长的过程进行废旧立新，通过各种积极手段推动国有企业的发展，在市场经济中发挥自身力量以推动综合国力的发展。至于这个过程需要多久，那需要看监管层政策、公司领导、企业员工和社会大众的共同努力。
当然，梦想归梦想，资本市场的运作归资本市场，国有企业改革的预期已经显现出其买点，至于是跟随政策长期坚持到国有企业改革获得巨大成就还是短期赚一把就跑，这由投资者自身进行决定。市值、市盈率，这两项关键的数据依然是判断市场非理性的依据，尽管这是好事但也需要谨慎乐观。
