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在8月开门见黑、跌停潮再现与前期维稳位3600点岌岌可危后，管理层终于按耐不住，再次亮出三道救市金牌。这虽然短期无法刺激量能大幅回升，但对空方将有所限制，有利于加速大盘的止跌，实现新一轮反弹行情。 今日，沪指大涨逾3%站稳3700点关口，创业板报复性反弹近6%，两市超500股涨停。 管理层再亮三道救市金牌 在国家队进场点位3600点亮红灯之际，高层再次亮出的三道救市金牌分别为：首先，沪深交易所融券规则T+0改为T+1，该交易细则的改变事实上进一步限制了做空者的空间，监管层再次针对空方发力体现其希望股市重回强势格局;其次，继前期14个异常交易账户被限制后，昨日四大超级散户账户也被限制交易，一定程度上减少了市场非理性波动;最后，中信证券称即日起暂停融券交易，证监会也严查高频交易涉嫌违规行为，两大潜在做空力量被打压，有利于加速大盘止跌反弹。因此在监管层救市加码下，我们应充满信心，对有国家队、产业资本增持、股价超跌、业绩高成长类个股，我们不应再错杀。（万隆证券） 徐彪：八月行情较乐观 国家队锁定筹码至少半 安信证券首席策略分析师徐彪在今日发布的策略报告中，对8月行情表示相对乐观。在他看来，长期来看，A股牛市逻辑未被破坏。1996-1997年A股市场、1987年前后的台湾分别为我们提供了纵向、横向比较的历史范本，得到相对可信赖的历史经验。 安信证券表示，长期来看，我国社会经济转型大方向没变，国家对新发展驱动力的引导方向明确，微观企业在符合发展大方向领域的投资活动的活跃程度不会因为短期的股灾被打断，社会创新创业意识在很大程度上也已经培养起来，在传统发展方式下的大类资产配置结构出现大调整的进程依然要持续下去，当前高企的国民储蓄率下行的动力没有被破坏，国民资产往股权方向转移的进程不会被打断。牛市的根本逻辑没有发生变化。股灾带来的一个影响是，股市降杠杆，最直接的影响是不会把3年、或者5年甚至是10年的牛市在1年里走完。因此，股市经历非透明的高杠杆去化之后，市场波动降低，如果监管处理得当，“长牛”格局未必只是梦想。 安信证券认为，短期来看，一些重要的积极信号在显现。一是产业资本增持呈现踊跃状，增持/减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并没有因为“股灾”而把资金从股市大量撤出。向前看半年，主要是四方力量：一是地方版养老金三万多亿集中到中央，理论上可入市资金接近一万亿；二是证金公司给到基金和券商的救市资金，这应当要带来相当部分的股票需求；三是上市公司从净减持方忽然转为增持，被动增持加上主动增持至少应当是千亿级别的资金；四是整个私募行业仓位巨底，草根调研的估算，总规模3-4万亿的私募仓位极低。当前市场仍处与极端悲观状态，必然要向正常状态回归。在情绪回归正常过程中，将有望带来近万亿的增量资金。（安信证券） 央行4日进行500亿元逆回购 持续宽松意图明显 据交易员透露，央行今日（4日）在公开市场开展7天期500亿元逆回购操作。央行持续向市场注入流动性，维持低利率，宽松意图明显。 7月资金利率整体回落，流动性宽松延续。央行逆回购操作延续，全月总投放资金3700亿，净投放550亿，较6月明显上升，且IPO暂停，打新和理财资金回流债券与货币市场，流动性非常充裕。 7月银行间利率较6月末整体下行，7D、14D、21D等短期利率下行33bp、49bp和95bp至2.47%、2.73%和2.7%，长期限利率也明显回落，1M、2M和3M利率下行55bp、102bp和15bp至2.94%、2.91%和3.15%。国有银行6M同业存单利率小幅下行10bp，从3.35%降至3.25%。流动性维持宽松。 展望8月资金面，国泰君安债券研究员徐寒飞认为，预计资金利率维持低位。预计IPO继续暂停概率仍大，7月经济面临下行风险加剧，前瞻性财新和中采PMI均大幅回落，央行逆回购操作可能延续，以维持宽松流动性。 八月有望翻身？ 银河证券首席策略分析师孙建波认为，当前投资者处于一个脆弱的心理状态和投资信心之中，获利了结的交易冲动明显，严重打压上行动力。他认为，短期内A股整体方向将向下。 “两点判断现在A股处于下行通道之中，一个是宏观经济下行未出现明显见底信号，稳增长压力很重；二是以前讲大众创业万众创新但是现在看A股故事也不讲了。”孙建波对《第一财经日报》记者表示，投资者目前应该放弃幻想面对现实，看清A股短期仍然难以摆脱震荡格局。 同样，国金证券首席策略分析师李立峰也对本报称，目前A股尚无明确逻辑让投资者将风险偏好提升，而上半年的投资逻辑已被证伪，市场多认为A股仍然太贵，震荡中仍然看不到底部。 “身边看多的确实不多，大家都太谨慎，我认识的机构基本仓位都非常低。”沪上一私募高管认为，虽然技术上看目前市场并未有效跌破年线，但投资者过于恐慌，使得整个市场处于“情绪熊市”当中。 不过，该高管认为，市场不应过于悲观，国家队救市举措仍在进行，子弹充足，市场情绪或将渐渐发生变化。 “按照市场规律来看，八月将会是最重要的一个月，有希望打一个翻身仗，这两周就有反转的可能性。”和上述私募高管理由类似，一卖方机构人士也对本报记者表达了更为乐观的看法。 看多A股8月走势的机构人士的支撑点除了看好政策维护市场之外，多认为A股巨震之后的投资者情绪较长时间呈现“惊弓之鸟”状，信心恢复只需要静待时日。 “8月份有回升的空间，市场可能更多的是一种震荡触底，伺机反弹的走势，现在市场分歧也很大，8月份更多的就是震荡反弹，政府救市的资金在，跌破前期低点、大幅下跌的可能性不大。”南方基金首席策略分析师杨德龙对本报记者如是称。 回归“估值法” 在市场普遍放弃牛市投资思维后，多空争执的八月，投资者又应该如何在震荡中踩点投资？回归估值选股是多数受访机构人士给出的答案。 海通证券策略团队认为，市场的逻辑在变，诗和远方已经不敢再去想，要的就是眼前和当下。所以当前应对策略就是要回到眼前的苟且。一方面中期深挖转型成长股，配置业绩稳定的白马成长。短期的聚焦则是积极财政稳增长的主题：通州、城市管廊建设等。 从8月第一个交易日看，小盘股跌幅明显，创业板指数大跌5.53%。杨德龙就此指出，在现在市场波动仍然较大之下，一些没有业绩的小盘股还将继续面临下跌风险，投资者应严控仓位。 “8月主要还是看蓝筹股。”杨德龙主张跟随国家队脚步，不过他认为，表现好的个股应该体现在二线蓝筹股板块，“二线蓝筹的估值不高，成长性较好。从行业来看，新能源汽车、商贸零售、食品饮料、医药、券商 ，这些二线蓝筹板块可能表现会更好。” 孙建波则分析，在流动性大宽松预期出现变化的情况下，估值暴动的疯狂一去不返，成长股高估值需要等待业绩兑现，大盘股需要等待经济景气度的实际回升，缺乏基本面支撑的高估值标的、以概念题材炒作为主的标的确实有较大的回调压力。“建议近期重点关注基本面良好、中报业绩预期增长较大的板块和个股。”他称。
除此之外，李立峰还提示，在政策密集的8月，投资者也可关注主题投资机会，短线操作填补仓位。国企改革 、军工可作为具体关注板块。（来源：第一财经日报） |
