腾讯“证券研究院”特约 肖磊 财经专栏作者 世元金行高级研究员
每当股市出现剧烈波动、风险加剧，市场总会重提股市“赌场论”，这并非“空穴来风”，也并非“一语中的”。根据中登公司的数据，6月份的大跌，导致持有市值50万~500万元的个人账户有21万多个“消失”，500万元以上账户也有近3万个不见踪迹。股市对财富的“重新分配”能力似乎不亚于“赌场”，但另一个数据是，今年1-4月份发行了超过200只股票，平均每家新募资金超10亿，新募资金大概2700亿，这些资金进入实体经济后可推动各行各业的生产，“赌场”很难具备这样的功能。
股市和赌场真正的区别有三点
一、股票是一种投资，赌博仅仅是一种消费
无论是买彩票还是进入什么样的赌局，实际上消费者只是选择了一项精神消费，获得了一种对奖金和筹码的梦想体验，衡量这种消费的价值，跟是否“中奖”或赢了赌局关系不大，因为选择这种消费的人，反而会把“中奖”当意外，不“中奖”是应该的。买股票则完全不同，你至少需要关注你买的公司属于什么行业，是干什么的，是否盈利，有无分红等等，就算是博傻，你也要寻找那些容易让“傻子”看上的股票，这说明买股票并不是一种消费体验，而是一种目标更明确的“保证增值”需求。
二、赌场和股票交易所的盈利模式不同
赌场的盈利来自与“赌徒”的直接对赌，绝大部分的赌场游戏规则令参与者所得的派彩期望值低于1（赌场对赌徒具有优势），因此长远来说只有赌场的东主才会赢钱，形成庞大的超额利润。很多赌场为了吸引“客户”，甚至提供价格超低的酒店，免费的餐饮、交通和歌舞表演等服务，并且24小时营业，装修富丽堂皇且“不见天日”，以刺激“赌徒”的欲望和“即兴消费”。赌场各类营销和设计的终极目的是激发“赌徒”无限的贪婪、欲望和享乐主义。
股票交易所则是一个不以盈利为目的的平台机构，它的运营费用来自券商定时缴纳的会员费、席位费、开户费等等，各家机构投资者在使用证券交易所内的设施时，要所缴纳一定的费用，这是维持交易所运行的保障。交易所并不是以刺激股民的“交易情绪”，以及激发贪婪和欲望为目的，而是更多的给市场以理性。就算是证券公司等，也主要是靠经纪业务，而不是靠股民的亏损。跟证券交易所相比，赌场利益跟“赌徒”利益往往是对立的。
三、赌博主要靠运气，股市主要靠技术
这一点最具争议，很多人肯定认为赌博也是靠技术，股市也得靠运气，实际上这只是一种似是而非的主观感觉，并不符合客观逻辑。大部分赌博都等同于拿筹码押注，是靠抽到的牌或掷出的色子决定输赢，且时间无法由参与者掌控。你不可能在赌场押注一个赌局之后，等上好几年，但如果你买了一只股票，你可以持有一天，也可以持有有五年。也就是说，在赌场，留给你回旋的余地几乎没有，下注前几乎没有思考余地。
股市具备更多的可选择性，无论是数量巨大的上市公司，还是各类基于股市的基金产品，给投资者提供了更多选择空间，以及更大的回旋余地，如何挑选和对待一只股票，投资者有足够的时间思考，从而需要有自己的判断和知识水平，这跟单一且高频次的赌局下注模式有重要区别。如果说你只投资一次股市，那可能靠的确实是运气，但你要长期做股市投资，就必须靠“技术”。
什么情况下股市不如赌场
一、大多数上市公司比赌场东家更依赖于包装外壳和引诱投资者，没有把资金花在如何让公司产品盈利上；
二、股市投资者比赌徒更加情绪化，更加贪婪和崇尚享乐主义，且时常“输红眼”、怨天尤人；
三、股市规则无法取信于股民。要知道，在赌场赌徒为什么“愿赌服输”，是因为“赌徒”相信赌场规则。赌场东家虽然想尽办法实现利润最大化，但其规则公开、透明，自身也必须遵守赌场规则，赌场往往对“出老千”者严惩，以保持游戏的公平。如果政府层面首先不遵守股市规则，那股市规则就更难取信于投资者，就会出现在赌场里赌徒“愿赌不服输”一样的情况，其后果是难以想象的。
