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仅享受略微短暂的平静，今日的中国股市的暴跌令所有人始料未及。
中国上证综指收盘下跌8.5%，报3725.56点，这是自2007年2月来的最大单日跌幅。股市暴跌时点正值市场揣测政府正减小对股市的支持力度之际。 进入7月以来，中国股市震荡下挫。政府紧急应对，暂停新股发售，向市场注资数亿元护盘，同时出台打击做空等政策措施；上证综指从7月8日低点到上周五反弹了16%。 据路透社估算，中国总共筹划了5万亿元资金来制止市场的恐慌性抛售，资金额占到了中国GDP总值的约10%。在面对市场持续的卖出压力没有任何一家机构能够持续给予流动性。因此，保证市场短期稳定的代价是巨大的。 考虑到目前市场估值过高，中国市场出现一个“囚徒困境”，大部分国有企业可能想停止购买股票并尽快减少他们的股票风险敞口。这就意味着，在市场中买入的机构将是中国央行。央行入市买入股票主要是通过直接向证金公司借贷或是向证金公司提供银行贷款买入。如果中国人民银行这种操作无法长期维持，那么央行的声誉将获得不可逆转的损害并将影响到人民币国际化。此外，向证金公司提供贷款将会耗尽银行的信贷额度，而这些贷款本来将流入到实体经济中。 卖出压力未来仍然巨大，越接近4500点博弈就可能越明显。 本周一开盘前似有两点预兆与中国股市今日急速下挫相吻合： 1、上周五国际货币基金组织据称敦促中国退出救市措施，上述消息造成了A股当日的显著下挫； 2、周末期间，美联储误发在网站上的预估，美联储内部经济学家预期今年将升息0.25个百分点，一旦美联储开启升息周期，全球市场资金恐回流美国。 冈三证券驻香港策略师忍足真理表示，在政府救市措施帮助下，股市上周出现反弹。但是今天的暴跌给投资者信心泼了一大盆冷水。跌幅最大的多是政府当初救市买入的股票，因此这些股票大跌或许说明今天救市力度有所减弱，想让市场恢复正常。这也暴露出如果没有政府支持，股市还是过于脆弱。 目前，中国股市魔咒已经打破，预计市场中大部分投资者希望将手中的股票卖给国有企业。
此外，虽然缺乏数据而导致很难准备预估，国际知名投行美银美林预计市场大约五分之一的自由流通股仍是通过两融买入。巨大的两融成本意味着卖出压力巨大，投资者并不认为市场在未来会大幅上涨。 |
