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腾讯证券讯“5时代”才维持了7天，A股两天又被打回原形。 今日沪指低开低走，连续跌破5000点、4900点两大关口，最终收跌3.47%，回到月初的光景。 接连两日的下跌，A股一度破5000点的阵势，市场早已没有了“人有多大胆，股有多大产”的豪气了。毕竟自从本轮牛市从2000点启动，到现在一度触摸5100点，上涨的幅度和速度足以让人瞠目接舌。 散户开始慌慌张张，毕竟熊了七年后好不容易看到的回头钱，再吐出去的滋味实在不好过，尽管专业的金融从业者一再高呼，市场虽然不能闭着眼赚钱了，但是也不会倒退到“东风无力百花残”的地步。 其实，不管是真跌还是假摔，在真金白银的股市面前，股民们最关心的问题莫过于是该继续坚持还是先撤退？调整的话何时可以守得云开见月明？ 谁是暴跌幕后黑手？ 这两日的回调，在情理之中也在意料之中。 原因无外乎两点，第一是证监会再次严令禁止券商为场外配资提供便利，二是国泰君安率中新股发行，超级大象一来，市场自然敬它三分。但据业内人士分析，这或许不用太过担心，因为打新资金就冻结那么几天，很快就会回流，而且从以往数据来看，往往等不到打新资金回流，很多资金就已经提前进场开始抄底了，所以本周四周五申购最密集的两天，反而是介入的好时机。 而禁止场外资金配资的事情其实并不是什么新鲜事，其实各大券商已经在清理不合规配资账户了，基本都暂停了新账户的接入，所以这个事本质上并没有特别大的影响，更多的是影响市场心理。 牛市太急 人心惶惶 那么，我们先来回顾下本轮牛市。从去年下半年开始，市场仿佛被诸多的利好消息给激活了，沪港通的开闸，监管层三番五次的降息降准，高层带头力挺股市……于是在众望所归中，沪指一路向前，直至一度触摸到5100点。 要知道，对于经历了七年熊市的股民们，过5000点，这可是这七年内想都不敢想的数字，仿佛一夜间就来临了，于是不管是外资、还是机构抑或散户，都来给A股点赞。 一位经历上一轮牛市的老股民不无感概的对腾讯证券说道，5000点，意味着周围大多数人的股票都解套了，而且5000点让我们觉得6124点不是那么遥不可及。 但高处不胜寒，5000点高位，一有风吹草动，就会有人大喊“熊来了”。同时中国股市的上涨，完全背离实体经济，仓有余粮才能心不慌，投资与进出口疲软，社会融资增长乏力，实体经济低迷这些现状依然是悬在头上的达摩克利斯之剑。 中信建投的分析师黄文涛分析认为，5月份的经济数据表明，外需改善空间有限，内需下行压力仍然巨大，国定资产投资增速降至11.4%，在1-4月大幅回落的基础上再次下降了0.6个百分点，再加上房地产、制造业、基建投资增速的全面回落，这些足以让中国的股市消化不良。而且在未来的几个月经济下行压力依旧很大，预计二季度和三季度GDP增速低于一季度，可能降至6.8-6.9%，甚至更低。 多空对垒 A股是中期回调还是以退为进？ 5000点之上，外资也开始看衰A股。一些外国的预言家甚至开始预测，中国下一轮熊市的雏形俨然已经开始形成，他们认为中国创纪录的3580亿美元的保证金正处于被清零的途中。 交银国际控股和荷兰合作银行也此前指出，上证综合指数今年所有的下跌，包括“5.28”下滑6.5%，几乎都是由于投资者担忧保证金交易受到限制而引发的，加上中国证监会上周五发出通知，计划对制券配资进行限制，而2万亿将是杠杆的上限，一旦杠杆投资者开始削减仓位，那么将意味着谨慎情绪的出现，最坏的后果就是市场回调，牛市回头或者干脆跑掉。 中国证监会国家咨询机构成员Anthony Neoh也尖锐的指出，随着这么多借来的钱变得岌岌可危，交易商被迫出售股票来满足保证金追加，市场下行将让风险像滚雪球一样越来越大。 不过，牛市之风真的停了吗？或许答案是否定的。 腾讯证券综合各券商分析发现，这一轮市场上涨几乎没有可能会重复2007年盛极而衰的走势。这是因为目前我国还处于通缩周期，政策放松可期，近期一系列政策偏暖，新股发行节奏整体还算可接受。接下来我们认为市场赚钱效应或有所减小，个股走势进一步分化，但并不表示赚钱效应消失。 因此国泰君安也坚定的力挺股市，常言道没有只涨不跌的股市，短期内股市的波动会加大，甚至剧烈，但是风险暴露速度和改革落实力度是决定市场风险偏好的主要因素，风险偏好提升背景下资金加速流入股市，看空力量有所消：6月份第二周A股证券保证金净流入9078亿元，创历史纪录；期指净空持仓量持续快速下降，截至6月10日空头累计减仓13996手，减仓力度加强，牛市逻辑进一步强化。 西部证券也试图跟股民解释清楚阶段性整理的必要性。流动性方面，两融余额不惧各方压力继续保持攀升态势，2.2万亿元的规模从侧面反映出目前市场整体流动性充裕的程度。近日证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见，尽管新规可能对短期两融业务规模上升形成一定约束，但并不会改变市场整体流动性充裕局面。而从5月份居民存款向股市搬家趋势来看，场外资金持续涌入才是助推A股市场保持强势的根本性力量。 从技术面来看，大盘突破5000点后沿着5日线温和行走。不过短期主板市场量能缩减彰显向上动能的聚集力度不够，且周线系统方面指数偏离度较高，技术上仍需时间等待5周均线及成交量的进一步跟进。叠加本周市场将再度进入大规模新股集中申购期，大盘存在阶段性震荡整理的必要，后期突破历史高位6124点没太大难度。 巨震之下 哪里是避风港？ 那么在如此大浪滔天的行情下，还有哪些板块值得关注呢？ 国金证券指出，从投资主题来看，6月份建议重点关注国企改革主题。上周上海浦东公布详细的国资改革方案，表明这一主题在地方层面持续有进展。建议当前时点从如下几个思路来关注国企改革主题：(1)央企重点关注重组整合预期(强强联合可能是央企重组的思路之一)；(2)关注有明显进展的地方国企改革，如山东、广东、上海等地的国企改革；(3)重视目前关注度相对不高的地方国企改革，如东北三省、中部、西南等地的国企改革。 海通证券也给股民指点迷津，他们认为但凡是牛市，就都有机会，分清主战场、辅战场，转型方向的成长是主战场，宜用阵地战。
成长三大主导产业还有迹可寻：1、技术演变对应“互联网+”。“互联网+”与生产制造结合还需时间，已经创新型改造服务业，如金融、医疗、教育、电子商务、旅游，正在向公共服务领域渗透，如能源、机场等；2、政策扶持对应先进制造。中国欲弯道超车需制造升级、互联网发展两条腿走路，工业4.0关注设备互联+智能工厂+信息处理，强国梦关注高端制造(军工)；3、人口结构+收入水平决定服务消费崛起，如医疗健康。主板机会体现为政策主题，是辅战场，宜用游击战，关注国企改革主题+大上海板块。 |
