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腾讯证券 品水 太阳底下无新事。当暴跌上演，投资者的心情一如既往的悲喜交加。 “实际上对于本周突如其来的暴跌有一定心理预期，可当暴跌来临的那一刻，依然被吓了一跳”，本周四沪指暴跌之后，一位投资者对腾讯证券这么表示。
用“过山车”恐怕已经不够来形容本周市场的刺激。五月的最后一周，沪指于前三天暴涨300点，但却以一天暴跌接近400点来“结束”这场盛宴，而五月的收官日，沪指又再度上演“绝地反击”，在投资者忙着“割肉”之际，似乎又给面子的回到4600点。
当股指“两天回到解放前”，牛市迎来第一个真正意义上的调整，不少投资者被“三震出局”可以肯定的是，后市已经不再适合“傻瓜买入”的模式，而牛市再起航之时，谁能洗尽铅华再续“牛”缘呢，而“跌下牛背”的投资者又将如何与牛市再续前缘？ 情绪极度敏感：股民面对久违调整又惊又喜 尽管汇金减持银行股、多家券商上调融资融券门槛等多重利空被认为是本周四暴跌的“导火索”，但实际上的大盘调整却源于市场情绪的极度敏感。 而腾讯“证券研究院”特约专家、瑞林嘉驰（北京）资产管理有限责任公司基金经理也指出，这仅仅是情绪的发泄而已，“牛市常暴跌，熊市常暴涨”。 至于市场情绪这个层面来说，其实每一场调整都有悲有喜。 周四市场半小时惊魂后，投资者的情绪可谓是两极分化，清仓的投资者庆幸自己跑得快，不过更多的投资者正心疼急剧缩水的市值。 而就算是针对暴跌本身，实际上投资者们的态度也依然分化，未经历过5.30的投资者们直呼“心脏受不了”，但有些投资者却暗暗窃喜，“终于迎来了一场像样的调整”。 而更有意思的是，实际上不少投资者们对于5.28的暴跌已经做好了心理准备。一位浸淫股海多年的投资者此前曾经对腾讯证券透露，他在五月的最后两周只做短线，持股不超过三天，“还是担心大盘突如其来的调整”。 融资比例高的股票跌得更多。我们统计了融资余额占流通市值比例最大的20只股票，发现它们平均跌8.49%。对主要规模板块（沪深300、中证500、中小板、创业板）里的前20名分别进行同样统计，结果也一致，融资比例最高的这些股票平均跌7.67%/7.72%/7.29%/7.13%，超过相应板块的跌幅。这与5月5日沪指大跌4.06%时的情况相反，当时融资比例高的股票反而跌得少。 机构分开走 有人收割有人伺机播种 大盘巨震调整，但可以确定的有一点，此轮A股并不会复制当年的5.30走势。 理由无疑是简单的。当年5.30的导火索为“印花税上调”，而对比来看，近期除了略有降杠杆的迹象，货币政策等消息面并无实质性利空。 而各券商在周四的紧急会议中也呈现一致看好后市的状态。其中民生证券指出，尽管短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛。但深蹲才能起跳，收割才能播种。而方正证券则认为，“目前来看，放水过程还未结束，基本面拐点远未出现，监管只是短期冲击，没有大风险”。 这样的预期，用一个词形容后5.30时代是“风物长宜放眼量”。无疑目前牛市的前途依然是光明的，但赚钱的“道路”无疑不会像前期那么“站在风口上，猪都会飞”般简单。 一个佐证是，目前对于短期操作机构的态度是分化。腾讯证券发现，部分资金规模较小的机构采取的是“见风使舵”政策：每次下跌减仓，每次看错再重新追回，不过资金量较大的机构更多的采取“按兵不动”策略。 方正证券短期持观望态度，其认为，受高杠杆的入市资金影响，如果市场在未来两天继续深度调整，那么将对大趋势形成“毁灭性的打击”，“这是无法预判的风险因素，因此留待未来两天观察”。 而也有业内人士对腾讯证券表示，在本周四大盘下跌之际，部分大型基金却开始讨论短期抄底的时机与节奏。 以史为鉴 2007年5.30后谁翻身做主？ 牛市道路明确，但目前最现实的问题是，一旦投资者已经被“三震出局”，面对着不少个股翻倍的市场，要如何抓住A股重整旗鼓的机遇？谁又会是引领A股重新崛起的新龙头呢？ 8年前的5.30之后的时代对我们的参考意义如何？恐怕正如5.30当天的走势，虽然雷同，但借鉴意义并不大。 2007年的那一轮牛市中，推动A股沪指上攻6124点高峰的是蓝筹股。腾讯证券统计发现，在5.30暴跌之后直至6124点高位，有139只个股翻倍。而值得注意的是，在涨幅前十名个股中，流通市值超过百亿的个股占据了50%，而如果把考察样本放大，在前30名中，流通市值超过百亿的个股有19只。而换一个统计方法，中小企业板个股中，仅仅只有10只个股涨幅超过100%。 让人心生期盼的是，目前地产、银行、保险等大蓝筹在前期创业板“一骑绝尘”之际一直匍匐不动，目前落后市场。 后5.30时代：“三震出局”者还能买什么？ 市场会简单复制历史吗？ 腾讯证券想提醒投资者的是，此番A股牛市的背景与2007年牛市略有不同，当年有4万亿的背景做支撑，但本轮牛市的最大关键字是“转型”。 而国信证券策略分析师朱俊春也指出，“流动性主导的牛市，各个板块都有表现的机会，这次恐怕也不会例外，但必须注意07年并没有特别的行业偏好，而今市场对夕阳行业和朝阳行业分得特别清楚。” 其认为金融蓝筹现今能否重演“反转戏码”，当中的上涨幅度和转换速度值得玩味。 但是不管是蓝筹还是成长股，最关键的恐怕还是“成长”二字。国金证券策略分析师李立峰团队指出，自 2013年至今，市场呈现的是"成长、转型以及改革相关的板块"表现的非常抢眼。其认为近期一系列事件会使得投资者重新考虑大盘蓝筹股上涨的节奏问题，倘若指数节奏短期放缓，充裕的资金会流向其他成长性板块。 不过风险依然是有的，中信证券统计发现，融资比例高的股票跌得更多，其中融资余额占流通市值比例最大的20只股票，平均跌幅达到8.49%。 “建议利用市场调整机会加仓，但是短期应避开融资比例高的股票”。中信证券表示。 而腾讯证券统计各机构配置建议发现，军工、计算机、传媒依然是评级较高板块，而“周期转新兴消费”也是一致预期。
说到底，选择真金白银是重要的，而市场震一震或许就是个股的“试金石”，正如喜欢打桥牌的巴菲特说的，如果牌过三巡，你还不知道谁是傻瓜，那你就那个傻瓜。 |
