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周一创业板指高开高走，涨逾4%刷新历史，截至收盘，创业板指涨4.23%报3278.48点。逾九成交易个股上涨，仅22股下挫。其中长亮科技、暴风科技、美康生物、绿盟科技、金雷风电、中文在线等强势股连续疯狂飙升，带动127股涨停。 周一大盘在本月第二波新股将申购的冲击下，量能大幅萎缩、盘中出现了低开高走之势。不过相比于主板的阴霾，创业板指却再次坚挺的百点逆袭创历史新高。而创业板百倍市盈率仍勇者无惧、与主板再次形成罕见割裂现象，也释放了三大重要信号。 第一，针对基金超配创业板被查和被约谈等传闻，证监会发言人邓舸表示传闻不实，这释放了创业板虽暴涨，但并未有强力政策打压信号。这直接让创业板类题材股继续疯狂，如创业板一哥乐视网、东方财富继续大涨，带动了战略新兴产业、政策利好类小盘股逆势拉升，如物联网、基因技术纷纷逆势大涨4%，北陆药业、拓维信息强势涨停板等；此外，并购重组与业绩大增类个股更是井喷，如江苏三友再迎劲爆主升浪、如意集团更是再掀涨停风暴等。因此，在主力对小盘题材异常宠爱下，对政策利好、并购重组、高成长、新兴产业与主力深度介入的个股，可大胆抄底并坚定捂股。 其次，管理层近期收缩伞形信托、汇金200亿巨资大规模赎回ETF，这直接导致大市值品种吸引力下降，造成沪市量能骤减而反弹无力。而创业板为首的小盘股，大部分还不能融资融券，且一季度社保与QFII仍大幅增仓的，从而导致盘面再现罕见割裂现象。 第三，本周是5月第二批新股申购期，市场预计冻结资金高达3万亿。万亿巨资抽血压力必然令大盘蓝筹股反弹难于为续；但另一方面，总理李克强表示：要激发亿万群众尤其青年人创业创新热情，中小市值个股符合经济大方向，这导致权重与题材进一步割裂。 因此，在市场风口仍在创业板为首的题材股之际，应紧跟主力资金节奏，方能把握住市场领涨龙头，在新股抽血冲击下实现超额收益。而在各大题材股暗中起航下，具有中报业绩暴增与主力深度介入的个股，成为本周逆势暴涨龙头可能性最大。 本轮牛市大涨皆因“被通缩” 存在即合理，任何的市场特征都可以从经济周期中得到较好的解释，只有不懂的人才把创业板上涨归结为机构坐庄。 我国可能较长时间内处于一种“被通缩”的环境中，“被通缩”的大环境本身是“洛阳纸贵”的市场特征，这个无论是在A股既往的历史走势，还是美日市场的历史走势都可以验证。国内宏观环境将在未来较长一段时间内处于“被通缩”环境，那么假设这种判断成立，在“被通缩”的环境一定有三种特征表现出来：1）在这样的环境中，一定是有利于国内经济结构转型的新兴产业成主导，包括计算机、传媒、军工、新能源等；2）在这样的环境中，改革的力度一定是超预期且持续的，改革主题成主流，包括国企改革等；3）“被通缩”的环境一定是构造“泡沫”温床的最佳环境。 由此可以观察到，自2013年至今，市场呈现的是“成长、转型以及改革相关的板块”表现的非常抢眼。 蓝筹不会重复逼空行情风格转换看量能 至少目前来看，大盘蓝筹股不太可能重复去年 4季度的逼空行情，这是创业板泡沫得以延续的基础所在。 很多投资者去超配大盘蓝筹板块，很重要的逻辑在于便宜，基本列举的数字是全部 A股PE（TTM）大约22倍左右。真的便宜吗？倘若以估值的中位数来看，并剔除“两桶油”和银行板块，全部A股PE（TTM）中位数大约在45倍，不算便宜。另外，以“中国神车”的涨幅来看，一个季度220%左右涨幅，可以发现的是大盘蓝筹疯狂程度一点也不亚于创业板指数的涨幅。其实凡是细致地研究过历史上成交量与市场风格转换关系的人都知道，当成交量持续放大，并创出天量的时候，市场风格是否会转换的关键因素在于对成交量是否能维持住的判断。 投资者“学习”效应仍在 成长性板块会持续 大的环境决定了“求多于供，货缺而贵”，经济周期决定了市场选择以创业板为代表的成长板块。
最近与不少机构交流下来，明显感受到有部分投资者还是对接下来成长股的表现将信将疑，要么认为估值太贵，创业板指PE（TTM）已经达到110倍左右，要么认为创业板业绩存在不达预期的可能，上涨不可持续。“爱的总是爱，恨的总是恨，但这些不决定市场趋势。” 真正细看 A股历史走势，其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应，当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战其他成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。 |
