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“股市那么火，我想去看看”。现在股市火到什么程度？先看看入市的人有多猛——截至4月17日，A股账户数为1.98亿户，其中主力为“一人一户”，按每人都拥有沪深账户计算，约1亿中国人是股民。 再来看一下，人民网4月连续发文力挺股市，4月21日更是喊出4000点才是A股牛市的开端。这个火爆程度可不是说着玩的。 最后看看身边的例子，发现最近在什么场合聊天，最后都会谈到股市。近来问“现在进股市晚不晚”的人又多起来。那么现在进股市晚不晚？A股会涨多高？本文带你看懂本轮牛市的本质。 现在入市晚不晚？ 经历了周初的犹豫和调整，在源源不断的巨额增量资金推动下，A股多头人气再度迸发，上证指数本周再获百点升幅，周中一度站上4400点整数关口，创出2008年4月份以来的新高。 股市火爆的背后，是场外资金的不断涌入。证券保证金上周净流入7814亿元，连续四周净流入，而保证金期末余额则跃升至2.54万亿元，创出有统计以来的新高。与此同时，上周A股开户数同样创出历史新高，股民入市热情迎来沸点。作为投资者，该如何判断牛市结束呢？ 民生证券管清友(微博)(微博)认为，本轮牛市的核心驱动因素有三个：房地产下滑背景下的居民资产重配、政府信用收缩背景下的银行资产重配和经济下行背景下的货币宽松。目前这些因素的确发生了一些变化，但还不足以扭转牛市的方向：那么如何判断牛市结束？可以关注以下几个信号：第一，全国的房地产销售持续好转，库存明显去化，地产投资反弹。第二，政府大规模刺激超预期，基建投资重现30%以上的高增长。第三，社融和M2持续反弹，货币宽松转化为信用扩张。第四，CPI上行到3%以上，迫使 央行收紧货币政策。第五，注册制推出，大规模IPO开始。只要这些信号尚未出现，音乐就不会停止，舞会仍可以继续。 有“新兴市场教父”之称的麦朴思(Mark Mobius)，日前在接受专访时坚信，A股的牛市格局仍将持续，但短期存在回调压力。“中国经济增速仍然保持在7%左右，作为全球第二大经济体而言，这已经是非常快速的增长。同时，股市永远是领先于实体经济，当下股市表现强劲，就意味着未来中国经济的走势十分乐观。”麦朴思表示。 目前的A股估值水平来看并不高，降息降准背景下资金面将日趋充裕，投资者信心处在高位，而改革将可能成为经济复苏的重要力量，因此这几个关键要素叠加后对股市构成助推的概率较大。 A股会涨多高？ 党报近日也持续为股市呐喊加油，21日发文称4000点才是A股牛市的开端，22日再度发文表示股市有望演绎“空中加油”行情，各大机构也纷纷上调A股上涨预期，“可能再涨2000点”“年底沪指可到5000点”。 多头：年底看至5000点 可能再涨2000点 华泰证券提出，随着分母(无风险利率)不断下降，主板合理价值将继续得到提升，年底沪指可到5000点。降准将推动无风险利率下行，预计5月份还有降息，建议配置利率敏感行业，如银行、非银、地产、有色等。市场扬帆前行，恐高者可以关注“价值洼地”，如前期涨幅较少、估值水平较低且具备明显业绩催化的家电、食品饮料、汽车等消费行业。 兴业证券则认为，“可能再涨2000点。”当前仍是行情“最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态，“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬。这段“最高潮”行情的演绎，或有两种情形。第一种情形是行情加速冲高、直接形成“大尖顶”，然后出现惨烈的调整，直接进入调整阶段。假设前提是：面对“疯牛”，政策继续地给利好、给新资金。未来一个月涨1、2千点完全有可能，之后的调整幅度较大、时间偏长。第二种情形是未来数周的行情先是震荡然后继续冲高，出现“小尖顶”，然后二季度步入调整，并在三季度反弹。 国泰君安近日发表研报称，投资者在牛市中不应该过早下车离场，而应该在市场不同阶段积极把握市场的主流特征。重申对上证综指的目标到4600点（主要受益于低估值板块，特别是上证50权重股）的判断，同时也看好创业板的权重股。市场中估值已经不低的传统行业、以及不具备持续成长能力的小盘股将会出现明显波动。 中金公司认为，近期医药、食品饮料等之前涨幅相对落后的传统消费板块出现补涨，可以继续持有或者在调整中低吸，继续关注京津冀、一带一路、国企改革等主题性板块的配置或者低吸机会。 空头：对A股市场当前的热度比较担忧 兴业全球基金(微博)(微博)总经理杨东表示了对后市的悲观。其讲到，我们对 A 股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。进一步表示，目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严重，过高的股价将让未来的收益前景蒙上阴影。 黑石集团(Blackstone)联合创始人兼首席执行官苏世民(Steve Schwarzman)称，在中国经济减速之际，全民炒股的中国股市出现过热迹象。 “现在我们看到一些散户有多个券商账户和多笔融资交易，他们的市场体系当中有一些过热迹象，”苏世民在美国中国总商会周二于纽约举办的金融与房地产论坛上表示。“中国股市的确是太火爆了。”苏世民指出，一方面人民币不可自由兑换，另一方面中国国内银行存款和短期房地产投资无法带给投资者满意的回报。 苏世民称，“基本上就只剩下股市了。他们全都进到了股市里，市场开始上涨。而且他们不光投入了自己的储蓄，还借钱炒股，更加剧了整体形势。” 苏世民表示，中国政府可能会采取措施防止股市过热，例如遏制股票融资配资，最终可能允许人民币可自由兑换，但后者将是一个非常循序渐进的过程。 中国人民大学经济研究所教授杨春刚表示，在本轮牛市中，场内资金杠杆率提高和场外资金通过新开户进场成为增量资金的两大主要支柱。随着监管层对券商、银行杠杆操作的严查，以及对场外配资业务监管的趋严，市场增量资金令人堪忧。“一旦资金告急，融资盘很可能出现集中跑路，那就是连续暴跌的格局。” 总结，在货币宽松预期之下，资金依然在跑步入场，助推了行情的上涨。不过牛市从来不会一蹴而就。在经济基本面依然疲弱，短期指数涨幅过快且部分板块已现估值泡沫之时，太过乐观也容易导致踏错节奏，牛市行情中尚需“且行且珍惜”。 带你看懂这轮牛市的本质 4月21日，中国证监会河南监管局官方网站发布的一则“工作动态”，透露出监管层的态度——此轮股市快速上涨既是资本市场对经济增长的“托底”、对金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性；但是，过快上涨不利于资本市场长期健康发展；建议适度控制上涨节奏，谨防上市公司资金大面积脱实向虚。 根据河南证监局官网信息，为了调查近期“股市快速上扬对实体经济影响如何？是否有利于上市公司基本面的改善？是否存在大量资金由实转虚进入股市？”河南证监局向10家公司发送了调查问卷，并邀请了辖区7家上市公司的董事长座谈，调研公司既包括煤炭、矿采、农副食品加工等传统产业，也涉及互联网、新材料等新兴产业。 这篇监管层版的“研报”提到了多只豫股，包括去年7月以来涨幅超456.66%的新开普和涨幅超过228%的汉威电子。截止4月23日收盘，这两只豫股市盈率分别是361倍和182倍。 至于研报的态度，文中称，“从调研情况看，大家普遍表示本轮股市上涨对上市公司及所属行业产生了积极影响”，创业创新型上市公司市值的高增长，极大地促进了投资者的投资热情，为创业创新型企业的建立、孵化、发展提供了强大的资金保障，这符合宏观经济调结构、转方式、促转型的政策方向。 但监管层也对风险和泡沫表示出担忧，“目前市盈率过百的股票已超过了800只，结构性泡沫已比较明显”，要谨防资金大面积脱实向虚，适时开展上市公司资金违规进入二级市场专项检查。 文中同时提出要“加快推进注册制改革”和“发行节奏市场化，增加股票供给，加快资金流入实体经济”。 总结，未来中国股市取决于国家对股市的定位，取决于国家的核心利益。股市是政府的一个工具，同时也是上市公司的一个工具。伴随着股市泡沫，中国会得到一个与美国可以媲美的发达的高科技产业，以及一批世界级的企业，像腾讯、阿里、华为这样的世界级企业。 投资策略：短期均衡配置，中长期改革和创新是主战场 这一轮的A股市场全面牛市行情，可能延续三到五年，但绝不会一路“疯牛”。行情中途的减速换挡将更利于未来的加速前行。 中长期，改革和创新是主战场，特别是代表未来经济发展模式的更新更炫成长股。 中短期，且涨且珍惜，享受高潮同时降低杠杆，持有性价比更高的品种。 投资机会1：价值标的，寻找“三低”+政策利多共振个股 对于安全边际需求较高的投资者，建议持有风险收益比更好且有催化剂“低估值或低价且有变化”的股票，同时左侧预防性减仓或者事先准备好对冲工具，以应付加速冲高形成“尖顶”后的快速调整。包括：（1）低估值，政策利多频频或者行业基本面改善的金融股（券商）、地产等。（2）低价，关注有故事，特别是“一带一路”及国企改革相关的“中字头”央企、以及因改革所带来的边际成本大幅降的资源股。（3）主题优选：“国企改革，重点看央企整合兼并。 投资机会2：成长股寻找更新更炫的机会
对于追求长期高回报的投资者，建议精选精选“更新”、“更炫 ”、更有成长性的股票，可以淘金的领域有：（1）中国制造2025，或者说工业 4.0 相关的制造业升级的机会。（2）“互联网+”，特别是商业模式清晰、具备流量变现优势的“互联网+”相关的公司如互联网医疗、互联网汽车、互联网能源。（3）能源改革：新能源汽车、充电桩、光伏、风电等。 |
