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在2014年6月证监会综合版初稿文件的基础上，再经过政府与市场的半年探索，将私募众筹与公募众筹完全分开，突然变得市场完全可行，投资者风险也完全可控，一年来政府与市场集体智慧的结晶价值巨大，来之不易。 大家投是国内最早一批专业做股权众筹的网络平台，也是一个全民天使的股权众筹平台，从2012年底成立，到2014年增长率超过百分之四千，全年帮助47个企业完成融资，每个平均融资100余万元，总共完成将近5000万的融资额，每个项目人均出资不过几千元元到几万元不等，不禁感慨大众也能投股权的时代真的来了！ 大家投联席CEO祝佳嘉介绍道，“股权众筹在得到证监会政策放宽以后，可以想象的操作空间非常大，如今的大家投更是聚集了近2万名来自各个行业的投资人，在具有专业判断力的领投人带领下，甄选自己看好的项目自由投资。目前大家投已经形成了线上项目展示、路演视频回放、询价、领投+跟投机制、投资人思路监管以及投后管理等模块规范化操作模式，且将项目清晰的分成了启动板与初创板两个部分，更好的为项目发起人和投资人提供良好的投融资环境。” 环环相扣的严密流程 如今的大家投不再是当年的吴下阿蒙，据了解，现在后台等待审核上线的创业项目多达5000个，而一旦上线，大家投变开始对项目忙碌起来，这个过程中加入了有很多大家投的运营模式创新，成立有限合伙便是其中之一。当平台上的创业项目在平台上成功发布项目后，吸引到足够数量的小额投资人（天使投资人），并凑满融资额度后，投资人就按照各自出资比例成立有限合伙企业（领投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人），再以该有限合伙企业法人身份入股被投项目公司，持有项目公司出让的股份。而融资成功后，作为中间平台的大家投则从中抽取5%的融资顾问费。 大家投的领投与跟投机制有效地解决了非专业投资人的风控问题，由于平台主推全民天使的概念，主要工作就是慢慢培养合格投资人。故而大家投在PE/VC圈子里邀请了众多资深投资者担当领投人的工作，然后由领投人对每个企业做净值调查，作为回报领投人享有百分之十五的退出收益。到了这一阶段，该轮到曾让业内大为赞赏的“投付宝”登场了，为了便于资金的管理，大家投将所有投资款监管，对项目感兴趣的投资人把投资款先打到由兴业银行[2.44% 资金 研报]监管的第三方账户，在公司正式注册验资的时候再拨款进公司。投付宝的好处是可以分批拨款，比如投资100万，先拨付20万，根据企业的产品或运营进度决定是否持续拨款。 对于创业者来讲，有了投资款监管后，投资人在认投项目时就需要将投资款转入监管账户，认投方可有效，这样就有效避免了以前投资人轻易反悔的情况，会大大提升创业者融资效率；由于投资人存放在监管账户中的资金是分批次转入被投企业，这样就大大降低了投资人的投资风险，投资人参与投资的积极性会大幅度提高，这样也会大幅度提高创业者的融资效率。 降低风险两条腿走路 作为一个涉及大量资金流动的平台，大家投对于风控的把握相当严格，祝嘉佳表示，“这从我们筛选项目时就开始体现出来了，首先必须要有成熟的创业团队，其次已经成立公司，再则就是已经有过一段时间的运营经验且能拿出初期的DEMO版了。满足上述要求后才可以申请到我们平台上来融资，在我们对该项目确认无误的前提下，请领投人做净值调查和征信工作，项目上线后则根据其具体经营情况与筹资需求，分配到启动板或初创板中。通常情况下，项目融资完成满半年，产品上线并且有一定运营数据，有3人以上全职创业团队，项目季报上传及时规范，创始人诚信、项目财务数据等事项没有投资人投诉，可以转初创板继续融资。 启动板是我们为100万以下项目做融资的平台，这里投资人最少1000元就可以投资了；而出创办上则是100万以上的项目，投资人投资金额底限为1万元。每一个项目打散成几十上百份，为的就是让投资人更分散的投资，不至于在一个项目上砸好多钱，以前100万投一个项目且风险极高，现在100万投100个项目，旱涝保收。” “项目进入平台视线，我们会安排专门的投资经理进行对接，并辅导对方做项目计划书书写，帮助其梳理商业模式、架构设计，协商合理的股权配置方案，以及通过各种渠道帮助创业者完善他的团队，正所谓缺什么补什么，到A论我们还会帮他们对接投资人，甚至推荐上新三板。”祝佳嘉认为：“我们的服务很多时候类似基金，本质也是把人们的钱聚集在一起进行优化配置，目的则在于让较小的资金有更大的能力承受风险。现在平台上每天有30多个项目在融资，一个月左右基本就可以搞定一批，快的话两个礼拜就可以搞定一批。” 良好的退出是收益的保证 通过祝佳嘉笔者了解到，股权的市场并不好做，因为股权投资链条相对比较长，在退出时必须有下家接盘时才能退出，且股权不能像债券一样流通，风险系数比较高。尤其投资一些早期创业项目，项目一年半载死掉的很多，所有更要慎重投资。“大家投对此特别提供了后期服务，以期望降低投资风险，即针对启动板项目公司转为初创板并且融资成功后，按照初创板项目投资人退出渠道实现投资人退出；项目公司转为初创板之前可以通过创业者回购方式退出。而针对初创板则通过大家投机构投资业务板块（2015年上半年上线）寻找合适的机构接盘；或者条件成熟时通过中国证券市场监测中心‘私募报价系统’转让；或者等项目公司上新三板、创业板后再通过证券市场实现退出。” 大家投将天使投资人的准入门槛大大降低，为中产阶级的投资需求找到了一个很好的出口。有了大量投资人的关注并不等于成功，因为做股权众筹平台的难就难在投资人教育上，他们对风投的认知度、对中国早期市场的理解还显得不太成熟且不够理性，而大家投的当务之急还是需要寻找到一些优质的创业项目，这个为了核心发展方向，其次是需要引入更多优质的领投人，有他们在可以帮助LP省去很多不必要的麻烦，也是降低股权众筹项目风险的最好办法。
文/李启超 |
